2.我們對市場走勢的預(yù)判
我們認為，主要有三方面的因素將影響短期油價：
一是宏觀經(jīng)濟面喜憂參半。歐洲債務(wù)危機前景仍不明朗，但目前看來其造成的影響已經(jīng)在可以估計的范圍內(nèi)。美國經(jīng)濟復(fù)蘇一波三折。在剛剛結(jié)束的剛剛結(jié)束的G20多倫多峰會上各國政府宣布削減財政開支，這一方面可能意味著各國的經(jīng)濟復(fù)蘇速度可能放慢，但是另一方面也意味著目前各國低息的貨幣政策將不會有太大變化，之前一直為市場所關(guān)注的刺激經(jīng)濟退出計劃對原油價格的威脅有所減弱。
二是供過于需的基本面難有改觀。盡管6月份以來美國汽油消費旺季令成品油庫存壓力有所緩解，但原油和主要成品油庫存仍處于五年均值水平上方，特別是庫欣庫存仍然高企，WTI對布倫特原油很可能再次出現(xiàn)貼水。如果庫存壓力在消費旺季未能得到徹底緩解，年底庫存很有可能再創(chuàng)新高，令油價難以上漲。供給方面，OPEC官員上半年多次強調(diào)70～80美元/桶的價格是理想價格，同時OPEC產(chǎn)量仍比較平穩(wěn)，下半年增產(chǎn)的可能性很小，全球來看，原油供應(yīng)量保持平穩(wěn)的可能性更大。
三是投機資金走向。從6月份的基金持倉情況來看，油市一直處于多空對峙狀態(tài)，盡管多頭沒有增加，但做空動力明顯有所減弱，市場力量已經(jīng)開始向多方傾斜，油價企穩(wěn)的態(tài)勢已基本確立。但此前一路看多的高盛出人意料地下調(diào)預(yù)期，可能帶來原油市場投機動能的減弱。短期來看，在經(jīng)濟復(fù)蘇前景不變的情況下，投機者做多意愿增強的可能性更大。
綜上所述，我們認為，原油市場目前缺乏大幅上漲的動力，但由于突發(fā)事件的影響以及OPEC潛在的減產(chǎn)威脅，市場也不會出現(xiàn)類似08年的大幅度下跌。
我們判斷，近期國際油價難以擺脫區(qū)間震蕩的走勢，總體維持在70-85美元/桶的可能性較大；但臨近年底，隨著用油需求增加以及宏觀經(jīng)濟形勢可能會向好的一方面發(fā)展，國際油價有望再度沖擊年內(nèi)高點。
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