預(yù)計(jì)年內(nèi)將有一到兩次加息和提高銀行準(zhǔn)備金率措施出臺(tái)，以緩解經(jīng)濟(jì)過(guò)熱；人民幣升值將保持在每年5%-6%之間
隨著中共十七屆一中全會(huì)落下帷幕，市場(chǎng)對(duì)選舉產(chǎn)生的新一屆中國(guó)中央政治局領(lǐng)導(dǎo)集體充滿期待。10月22日，摩根大通在香港召開媒體見(jiàn)面會(huì)，陳述其對(duì)中國(guó)市場(chǎng)基本面的最新分析。摩根大通認(rèn)為，2008年，中國(guó)企業(yè)的高增長(zhǎng)將會(huì)得以持續(xù)。但中國(guó)整體經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的壓力依然存在，這是新一屆中央領(lǐng)導(dǎo)人面臨的最大挑戰(zhàn)。
今年內(nèi)，中國(guó)已歷經(jīng)五次加息、八次提高銀行準(zhǔn)備金率，但通貨膨脹率依然居高不下，糧食價(jià)格高企。扣除通貨膨脹因素之后的存款實(shí)際利率依然是負(fù)利率，中國(guó)居民依然愿意把資金投向股市和房地產(chǎn)。
摩根大通認(rèn)為，中國(guó)政府年內(nèi)會(huì)有新的宏觀調(diào)控措施出臺(tái)，以緩解經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的局面，這些措施可能包括一到兩次加息和提高銀行的準(zhǔn)備金率。
摩根大通預(yù)計(jì)，2007年中國(guó)的貿(mào)易順差預(yù)計(jì)將會(huì)創(chuàng)下2500億美元的歷史新高，造成人民幣升值新的壓力。摩根大通董事總經(jīng)理中國(guó)市場(chǎng)部主管李晶(Jing Ulrich)認(rèn)為，人民幣升值將會(huì)保持在每年5%-6%之間，政府也將采取多管齊下的宏觀調(diào)控手段。
在全球化背景下，中國(guó)政府在處理國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)問(wèn)題時(shí)將面臨更為復(fù)雜的國(guó)際經(jīng)濟(jì)因素。以能源為例，摩根大通預(yù)計(jì)明年中國(guó)煤炭出口將會(huì)下降，進(jìn)一步推高亞太市場(chǎng)的煤炭?jī)r(jià)格，這對(duì)神華等煤炭企業(yè)的盈利會(huì)起正面作用。另一方面，由于美元疲弱，國(guó)際石油、黃金等商品價(jià)格進(jìn)一步上漲，但中國(guó)的汽油和柴油價(jià)格沒(méi)有跟隨上漲，對(duì)于煉油企業(yè)來(lái)說(shuō)，意味著成本進(jìn)一步增加而難以盈利。所以，中國(guó)有必要提高汽油價(jià)格，一來(lái)可以提高煉油企業(yè)的盈利空間，二來(lái)在全社會(huì)推動(dòng)節(jié)能。但無(wú)庸諱言的是，中國(guó)政府必須考慮對(duì)通貨膨脹的影響。
摩根大通預(yù)計(jì)，紅籌股回歸將對(duì)A股市場(chǎng)起到支撐作用。中國(guó)企業(yè)的盈利前景出色，依然受到國(guó)內(nèi)外投資者看好。明年企業(yè)所得稅率下降，將會(huì)對(duì)企業(yè)的業(yè)績(jī)有正面影響。目前，中國(guó)不少行業(yè)正在進(jìn)行整合，將產(chǎn)生出一批業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的明星企業(yè)。但未來(lái)十年，中國(guó)行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)能否依舊保持如此高的盈利，為投資者帶來(lái)回報(bào)，關(guān)鍵在于這些領(lǐng)袖企業(yè)能否成功地實(shí)現(xiàn)國(guó)際化。
QDII產(chǎn)品將持續(xù)受到國(guó)內(nèi)投資者追捧。摩根大通預(yù)計(jì)，截至明年底，將會(huì)有900億美元的資金流入海外市場(chǎng)，其中三分之一將進(jìn)入香港股市，進(jìn)一步提升H股和其他香港上市股票的價(jià)格，使得A股到H股之間的差價(jià)更加趨同。明年H股和紅籌股公司的盈利將會(huì)繼續(xù)保持25%-30%的增長(zhǎng)速度。“外國(guó)投資者依然看好香港股市，這是一個(gè)投資中國(guó)的好入口(entry point)。”李晶說(shuō)。
對(duì)于市場(chǎng)普遍關(guān)心的“港股直通車”的開放時(shí)間表，摩根大通預(yù)估其最早要到明年年初才會(huì)放行。
基于十七大報(bào)告中明確指出，中國(guó)將不會(huì)放慢改革開放的步伐。摩根大通認(rèn)為，未來(lái)一年至一年半的時(shí)間，包括農(nóng)業(yè)、基建、金融業(yè)在內(nèi)的行業(yè)會(huì)加速發(fā)展。李晶表示：“相信國(guó)家會(huì)出臺(tái)鼓勵(lì)提高糧食產(chǎn)量和加快西部制造業(yè)發(fā)展的政策。中國(guó)的銀行和保險(xiǎn)公司將會(huì)利用世界領(lǐng)先的市值，加快收購(gòu)海外資產(chǎn)的步伐，使公司的規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大，經(jīng)營(yíng)范圍更豐富。”
由胡錦濤主席提出的“科學(xué)發(fā)展觀”已經(jīng)被寫入中共共產(chǎn)黨黨章。摩根大通認(rèn)為，未來(lái)中國(guó)政府在推動(dòng)環(huán)保和縮小城鄉(xiāng)之間貧富差距方面會(huì)有更多新的舉措出臺(tái)。“這些政策都會(huì)對(duì)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生正面積極的影響。”李晶說(shuō)。
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