2009年油價領銜大宗商品CRB指數飆升
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[時間:2009-07-01 石油行業研究網 關注度:0]
摘要: 由于人們擔心美元再度大幅縮水及通貨膨脹再度發生，為了保值、增值，將大量資金投入到大宗商品交易中。代表大宗商品價格變化的CRB指數近日的狂飆，就充分反映了這點。
CRB指數涵蓋了能源原油占其成分23%、貴金屬黃金占其成分6%、...
由于人們擔心美元再度大幅縮水及通貨膨脹再度發生，為了保值、增值，將大量資金投入到大宗商品交易中。代表大宗商品價格變化的CRB指數近日的狂飆，就充分反映了這點。
CRB指數涵蓋了能源(原油占其成分23%)、貴金屬(黃金占其成分6%)、有色金屬(銅占其成分6%)、農產品大豆占其成分6%)等19種國際大宗商品。其指數的波動直接反映上述商品的價格走勢。
從2008年12月5日至2009年6月9日相關圖表來看，CRB指數從322.53點漲至420.82點，漲幅超過30%；紐約商業交易所(NYMEX)原油從41.17美元/桶漲至70.01美元/桶，漲幅約86%；紐約商品交易所(COMEX)黃金從757.7美元/盎司漲至954.7美元/盎司，漲幅約26%；倫敦金屬交易所(LME)銅從3070美元/噸漲至5190美元/噸，漲幅約69%；芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆從783.4美分/蒲式耳漲至1243.4美分/蒲式耳，漲幅約59%。值得一提的是，CRB指數僅5月份就漲了近13%，創下了34年以來單月漲幅紀錄；NYMEX原油期價5月份漲幅超過了30%，自1999年3月以來的最大單月漲幅。上述數據不難看出，原油為CRB的上漲貢獻最大，是當之無愧的大宗商品領漲統帥。
從1997年至2008年公布的相關統計數據來看，全球經濟增幅與國際油價的相關系數為0.7。就目前的世界經濟狀況來看，原油仍處于供過于求狀態。按照商品屬性來說，現階段原油價格大幅上漲沒有基礎支持。那么造成這種反常規的現象原因何在呢？
筆者認為：其一，主導目前原油價格大幅上漲的主要推動力不是其“商品屬性”，而在于其“貨幣屬性”或者說“金融屬性”。人們將原油視為一種特殊的金融資產，以50美元/桶為劃限標準，當原油價格低于50美元時當做商品，“傳統價格”發揮主要指導市場作用；當其價格高于50美元時當做資產，“金融價格”發揮主要指導市場作用。其二，因美國“狂印”鈔票，致使人們對美元貶值和對通貨膨脹的擔憂不斷地升溫，相信“用美元買入大宗商品(特別是原油)囤積安全、保值、增值，要比將美元存入銀行和買美國國債或投資實體經濟更安全、保值、增值”的人將會越來越多，再加上大量投機資金的參與其中。因石油是稀缺資源，預計OPEC的原油剩余產能有限，原油再度大幅飆升在所難免。
筆者從NYMEX原油多年的價格走勢圖來看，原油的上升態勢還將繼續保持。預計將在80美元/桶附近有較強的阻力，今年底或明年初油價上90美元/桶問題不大。若世界第一大消費國美國能在今年3季度或4季度探底成功，經濟真正開始復蘇，原油期價不排除再上100美元/桶的可能。
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